麦田 Rye 🇺🇦

因长期通胀保持不变，同时经济减缓，所以十年期国债收益率今天下行（国债 $tlt 上行）。这是因为虽然短期通胀上调，但因为国债更多瞄定的长期通胀不变。国债这个上行趋势，我认为值得追一下。因为特朗普的政府也希望国债上行（收益率下行）。美联储，特朗普在这里是合力。我认为10yr有机会跌到4%（2）

在后面鲍威尔的讲话，实际上相比sep更鸽派了一些。鲍威尔基本上对市场说，“目前经济不错”。这种口头“打包票”是对市场情绪的提振。导致今天继续反弹。不过客观的说，鲍威尔其实真正的态度是：现在经济不错，但我们也不知道经济下一步咋样，一切看特朗普“关税”等政策出台之后，我们再根据情况应对。（3）

总结一下fomc会议，鲍威尔略微给市场“打鸡血”，让市场更有信心；而美联储通过sep表达的态度，对关税，遣返非法移民等特朗普可能导致通货膨胀上升，更有警惕；同时对经济减缓，更有共识——总之，实际上美联储这次是比较中性偏悲观的立场。绝不是鸽派。鲍威尔和美联储，一个红脸一个白脸。滴水不漏。（4）

二、市场最近走势。市场从2月19日高位开始下行，下行主要推动力是特朗普不断变化的政策（主要是关税），一次次打击市场信心。到上周四5500点，特朗普闭嘴了，市场也慢慢稳住，开始反弹，反弹了一周，目前5675，距离关键200日均线5745，只需再涨1.4%就可以了（5）

让我们回头来看，在上周四5500点左右的时候，有啥基本面重大消息促使美股反弹吗？没有！这次美股反弹几乎纯粹是“技术性”的，比如一些量化资金的算法，比如仓位调整导致的买入等等。所以最近几天反弹，都是“缩量上涨”，成交量没有放大（6）

反弹到今天，鲍威尔相当于反弹旅程的一个“加油站”。其实没啥实质性政策，甚至美联储sep是偏悲观的。但鲍威尔口头点赞了美国经济，就给这次反弹加了把油，导致周三美股大涨。又因为周五是一个四巫日还是三巫日，应该有大量看空期权在周五平仓，所以技术面来说，能支持反弹到周五。（7）

但更长一点时间看，4月2日关税战开始。到底咋打？这非常不确定；打起来对美国经济负面影响多大？这非常不确定。再加上一个多月的下跌，大量大科技股的资金都撤离了。这些资金不太可能在4月2日之前又急吼吼的杀回来重新做多大科技股。所以我的基本预期：上周4开始的上行行情，依旧是“死猫跳”的反弹（8）

三，仓位管理。这里顺带用我自己最近这段时间的交易，说一下“仓位管理”。在上周2，我就预期有“反弹”。我甚至全部变成多头立场了。但仅隔一天，我就发现自己错了——我的错，不是我改变“反弹”的预期。我其实依旧这个预期。但是我认为，我应该即使预期“反弹”，也要坚持更大时间框架的“下行”波段（9）

也就是说，“小时间框架”的行情可能和“大时间框架”行情是相反的。你不能既吃小框架，又吃大框架（记得那句俗语吗？牛也赚，熊也赚，就猪亏钱）——我预期小时间框架反弹，大时间框架下行。而我的基本交易策略是“大时间框架”的。所以我只好放弃对“小时间框架”的追逐，而是专心调整仓位，忍受短期逆势（10）

我非常想对推友说的，“仓位管理”很重要的一个部分，就是选择你交易的“时间框架”。对我们散户来说，不要做太短期（日内或一两天），那需要全职交易，而且你很难跑赢那些算法；散户最舒服的时间框架，我认为是一个“波段”，一般持续2-8周（例如2.19开始的下行波段）。。。以上供大家参考。（end）