Published: August 4, 2025
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有朋友针对这篇提出了批评，认为这篇文章制造悲观情绪，把美股AI板块简单归为泡沫，忽视了财政注水所带来的真实流动性。 我尊重这种观点，但我也认为有必要再讲清楚，为什么没有降息的牛市依然值得我们高度警惕
@RichTerry123 這篇問題不大，大的是另一篇，你忽略了企業招工和關稅不確定性，也是有很關聯的 但文章全部認為是關稅
@xsx3562 确实，你提醒的很对
@RichTerry123 1. 现金流向不等于广义流动性。TGA支出和债券供给上升对冲依旧造成流动性偏紧。可查询信用加速指标以及Net-Liquidity Gauge； 2. 被动基金确实集中MAG7，但是主动基金减仓了。看PEG和ROTC，不见得称得上泡沫的； 3. 集中度高的必然崩盘也要参考信贷条件； 4.
@RichTerry123 美股的历来牛市，都有结构性错配现象，15年前是埃克森美孚、通用、IBM、宝洁、强生、沃尔玛等这些房地产、消费商品的代表 10年前是Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌，代表着是互联网技术革命, 这个周期是英伟达、苹果、微软、META、亚马逊、谷歌、特斯拉，背后代表着AI技术的革命、新能源技术